A befektetők védelme

A befektetővédelem azokat az erőfeszítéseket és intézkedéseket írja le, amelyek célja a befektetőként betöltött emberek védelme. A védelem szükségességének feltételezése azon a feltételezésen alapul, hogy a befektetők „strukturálisan alacsonyabb rendűek”, mint a pénzügyi befektetések szolgáltatói, vagyis könnyen hátrányos helyzetbe kerülhetnek a speciális ismeretek, információk és / vagy tapasztalatok hiánya miatt (lásd még „ Aszimmetrikus információ ”).

A befektetővédők arra törekedtek , hogy információk és tanácsadás révén megvédjék a befektetőket a kétes ajánlatoktól a nemzeti és a nemzetközi tőkepiacon . A befektetővédelem kifejezés nem védett; bárki hívhatja magát befektetővédőnek.

A befektetővédelem szükségessége

A befektetővédelem alatt általában a nemzeti és a nemzetközi tőkepiacon felmerülő kétes ajánlatok és a befektetési csalások elleni védelmet értik . A befektetővédelem nemcsak a tőzsdén jegyzett társaságok tevékenységét vizsgálja , hanem különösen a szürke tőkepiacként ismert terület szolgáltatóit is .

A befektetők veszteségei

A fogyasztói tanácsadó központ Észak-Rajna-Vesztfália tájékoztat, hogy mintegy 30 milliárd euró vész pedig évi ingatlan-és részvény tranzakciók, amelyek nem tartoznak a megfelelő ellenőrzés:

  • Zárt ingatlan vagy lízing alapok részvényei,
  • csendes részesedés a vállalatokban,
  • úgynevezett ócska ingatlanok értékesítése is
  • kereskedés future -

Makrogazdasági szempontból ezek a szürke területre irányuló beruházások nagy pénzveszteséget okoznak, és megsemmisítik a megtakarításokat, amelyeket gyakran nyugdíjazásra szántak. Az érintettek közül sokan tönkrementek, mert ilyen befektetési ügyletek során elvesztették befektetett tőkéjük legnagyobb részét vagy akár teljes egészét.

Szürke tőkepiac

Még ha nem is tekinthető minden kétségesnek a tőkepiaci ajánlat és szolgáltató, az alacsonyabb rendű termékeket nagy mennyiségben értékesítik, amelyek célja az eladók vagy kezdeményezők vagyonának növelése. A befektetők számára megnehezíti a sok befektetési ajánlat egyre összetettebb felépítését és jogi felépítését. Ezeket az ajánlatokat nehéz megérteni azon laikusok számára, akik érdeklődnek a tőkebefektetések iránt, amelyek nyereségesnek ígérkeznek a magán öregségi biztonság vagy a tőke növekedése miatt.

Rejtett költségek

A fent említett szegmensek szinte mindegyik ajánlata olyan magas - néha rejtett - záró jutalékkal ( visszarúgás ) vagy utólagos költségekkel (koncepció, adótanácsadás, adminisztráció stb.) Rendelkezik, hogy megfelelő nyereség ritkán lehetséges. Mivel az értékesítési képviselők - legalábbis Németországban - a Szövetségi Bíróság jelenlegi ítélkezési gyakorlata szerint (beleértve a XI ZR 305/05 ítéletet is) szigorú tanácsadói felelősséggel tartoznak, ezért nagyon ajánlatos az ilyen szerződések megkötése előtt tisztázni, hogy az értékesítési képviselő rendelkezik megfelelő pénzügyi veszteség felelősségbiztosítással - ez előfeltétele annak, hogy sikeresen érvényesíthesse az esetleges igénybevételt .

A növények átláthatóságának hiánya

Nem csak a beruházások költségei néha átláthatatlanok. A befektetéssel elkerülhetetlenül összefüggő kockázatokat, a felmondási szabályokat és a (reális) profitvárakozásokat szintén ismerni kell a racionális befektetési döntéshez.

A befektetők pénzügyi ismeretei

A németek általános pénzügyi műveltsége nagyon gyenge. Kevés befektető képes megérteni a rendelkezésre álló információkat, és az alapján megfelelő befektetési döntéseket hozni. Különösen igaz ez a fiatalokra. 2006-ban 52% nyilatkozott úgy, hogy „némileg” ismeri a pénzügyeket, de csak 10% tudta megnevezni a jelenlegi inflációs rátát nagyságrendileg.

A befektetővédelem céljai

A befektetővédelemnek három fő célja van:

  • Átláthatóság megteremtése a befektetés költségeivel és kockázataival kapcsolatban,
  • Védelem kétes vagy csalárd ajánlatok ellen,
  • A rendszerek belső értékének védelme.

A befektetővédelem nem lehet célja annak biztosítása, hogy a befektetés a kívánt hozamot hozza. A tőkebefektetés kockázatát a befektetőnek kell viselnie.

A befektetővédelemnek az átláthatóság és a csalás elleni védelem minimumszabályainak biztosításának kell lennie. A kritikusok úgy látják, hogy bizonyos területeken túllépik ezeket a minimumszabályokat, és túlszabályozásról beszélnek .

A befektetővédelem eszközei

A befektetővédelem fő eszközei:

  • Jogi előírások,
  • Engedélyezési követelmény a pénzügyi szolgáltatók számára,
  • Az átláthatóság megteremtése és
  • Tanácsadás a befektetőknek.

Ezen felül 7 kritériumot állapítottak meg a részvényesek védelmére, amelyek alapján a befektetők védelmét mérik.

Ide tartoznak azok a szabályozások

  • minden részvénynek csak egy szavazati joga van ,
  • A közgyűléseken történő szavazás távolról is, pl. B. postai szavazással lehetséges,
  • A részvények szavazati joga nem zárható ki a közgyűlésből ,
  • mert a szavazatok arányos és arányos befolyásnak felelnek meg, amelyek a társaságra gyakorolhatók, pl. B. a felügyelőbizottság közvetlenül megválasztott összetétele révén,
  • A kisebbségi részvényeseket, különösen olyan különleges körülmények fennállása esetén, mint például a vállalatátvétel, külön szabályozások védik
  • Általánosságban elmondható, hogy a meglévő részvényesek jegyzési jogot kapnak a tőkeemelésre, és ez
  • A rendkívüli közgyűlés összehívásához szükséges szavazatok aránya legfeljebb 10%.

A fogyasztóvédelem egyes témái

Számos eszköz létezik a fogyasztóvédelem biztosítására.

Alapok

Felügyeleti hatóságok

A pénzügyi szolgáltatók felügyeletét a felügyeleti hatóságok végzik (Németországban: Szövetségi Pénzügyi Felügyeleti Hatóság (BaFin), a Deutsche Bundesbank , Svájcban: Szövetségi Bankbizottság , Ausztriában: Pénzügyi Piacfelügyelet (FMA)). Széles hatáskörrel rendelkeznek a befektető védelmére.

Engedélyezési követelmények

A hitelintézetek , biztosítótársaságok és más pénzügyi szolgáltatók működéséhez a BaFin jóváhagyása szükséges. Hasonlóképpen, az értékesítés megkezdése előtt jóvá kell hagyni a befektetési alapokat .

Betétbiztosítás

A hitelintézetek és a biztosító társaságok kötelesek a betétbiztosítási rendszerek tagjai .

Különleges alap

Az alaptársaságoknak ügyfeleik pénzügyi befektetéseit külön kell kezelniük a saját forrásaiktól ( speciális eszközök ).

Számviteli előírások a HGB szerint

A német kereskedelmi törvénykönyv számviteli szabályait erősen befolyásolja a hitelezők védelmének gondolata . Az értékeléseknek a lehető legkonzervatívabbaknak kell lenniük, mivel a létrehozott rejtett tartalékok a hitelező (= a társaság kötvényeit jegyző befektető) javát szolgálják. Ezek a szabályok a befektetők védelmének korai formáját jelentik.

átláthatóság

Az átláthatóságra vonatkozó minimumszabályok meghatározása a tőkebefektetések szolgáltatóira vonatkozó számos jogi követelmény központi célja.

Brosúrák

Még a tőzsdén nem kereskedett értékpapírok és alapok esetében is az értékesítés megkezdése előtt össze kell állítani a tájékoztatókat, amelyeknek tartalmazniuk kell a befektető számára releváns információkat. Az úgynevezett tájékoztató felelősség fennáll a tájékoztatókban szereplő helytelen információkért . Elvileg minden olyan tájékoztatót, amelyet a nagyközönség elé terjesztenek jegyzés céljából, a BaFinnek jóvá kell hagynia. Csak azok a tájékoztatók mentesülnek a jóváhagyási követelmény alól, amelyek 20 előfizetőre (személyekre és / vagy társaságokra) korlátozzák a rendszer egy rajzát.

Ad hoc közzétételi követelmény

A bennfentes kereskedelem révén a befektetőknek okozott károk elkerülése érdekében a tőzsdén jegyzett társaságok kötelesek az árral kapcsolatos információkat haladéktalanul, eseti bejelentés formájában közzétenni .

Termékinformációs lap

A termékinformációs lap (más néven fogyasztóvédelmi információ vagy csomagolás) célja, hogy a befektetők számára világos áttekintést nyújtson a banki termékekkel kapcsolatos főbb lehetőségekről és kockázatokról. Ezért lehetővé kell tennie a fogyasztó számára a pénzügyi termék alapvető tulajdonságainak gyors megismerését és a különböző befektetési termékek könnyebb összehasonlítását.

Általános pénzügyi ismeretek

Még ha az összes német 77% -a is támogatja a „közgazdaságtan” iskolai tantárgy bevezetését, az alapvető gazdasági ismeretek átadása meglehetősen csekély szerepet játszik a mindennapi iskolai életben.

Számos kezdeményezés megkísérli bevonni az iskolákba a pénz és a befektetés témáját, hogy megalapozza a megfelelő befektetési döntések meghozatalát. Fő cikk: Pénzügyi műveltség .

Tanácsadás minősége

2008-ban a Szövetségi Élelmezési, Mezőgazdasági és Fogyasztóvédelmi Minisztérium tanulmányt készített a befektetési tanácsadás minőségéről Németországban. A pénzügyi közvetítőkre vonatkozó követelmények (lásd: pénzügyi értékesítés ) - minél jobb minőség, jobb döntések . A tanulmány alapvető megállapításai kijózanítóak: A pénzügyi brókerek német piaca átlagon felüli, 0,61 bróker jut 100 lakosra.

A szabályozás mértéke messze elmarad a kereskedelem vagy adósságtanácsadás szintjétől.

A közvetítő szembesül a tipikus fogyasztóval, aki nem megfelelő színvonalú pénzügyi oktatással rendelkezik.

A kudarcok inkább szabály, mint kivétel; Az összes hosszú távú befektetés 50–80 százaléka idő előtt veszteséggel szűnik meg.

A piac egyik fő problémája, hogy a téves tanácsokat sokáig észreveszik, vagy egyáltalán nem.

A tanulmány egyik ajánlása az, hogy a termékértékesítés nélküli tiszta pénzügyi tanácsadás („díjtanácsadás”) nyújtja a legjobb védelmet az ügyfelek számára.

Beruházási költségek

A pénzügyi beruházások összes költségének feltüntetése (lásd az átláthatóságról szóló részt) a megfelelő befektetési döntés előfeltétele. Még akkor is, ha ezt a törvény már sok esetben előírja, számos olyan területen van rejtett költség vagy „ visszarúgás ” kifizetés a kibocsátó felé.

Példaként szabályozzuk a hazai nyílt végű befektetési alapok költségeinek átláthatóságát. Az egyszeri jegyzési díjak megadása mellett az alaptársaságok elkötelezettek az Alap által megállapított összes költségarány mellett (TER rövidítve az angol teljes költségarányból ). Azonban itt is lehetőség van a költségösszetevők figyelmen kívül hagyására (pl. Teljesítményhez kapcsolódó jutalékok, értékpapír-ügyletek tranzakciós költségei (pl. Az anyavállalatnál)). A mesterséges tranzakciós költségek (úgynevezett kavarás ) létrehozása tilos (és a történelmi hozamok romlásához vezet).

Eddig Németországban (például Svájccal és Ausztriával ellentétben) nem kötelező feltüntetni az újraelosztási arányt (az angol portfólió forgalmi rátájából rövidítve PTR ), amely alapján a befektető könnyebben láthatta, hogy az átcsoportosítás benne van-e. ésszerű arányban van a befektetési stratégiával.

A pénzügyi eszközök piacairól szóló, 2014/65 / EU uniós szintű irányelv (pénzügyi piacról szóló irányelv ) egy lépéssel tovább megy a befektetési szolgáltatások költségei tekintetében, és "legjobb végrehajtásra" szólít fel, azaz H. a megrendelés teljesítése az ügyfél számára legkedvezőbb költséggel. Ezek a szabályozások rendkívül ellentmondásosak. A német jogban még nem hajtották végre.

Befektetővédelmi törvények

EU

Németország

Segítség és tanács

A befektetők és a károsultak tanácsadói értelemben segítséget kaphatnak számos intézménytől és szövetségtől (például a fogyasztói szövetségektől és a részvényesek egyesületeitől ), valamint a kereskedelmi tanácsadóktól, amelyek függetlensége azonban egyes esetekben ellentmondásos.

A gyakran különösen rövid elévülési idők miatt a befektetőknek azonnal fel kell venniük a kapcsolatot a tőkebefektetési jogra szakosodott ügyvéddel, ha kétségeik merülnek fel tőkebefektetésük komolyságával és jogszerűségével kapcsolatban . A bank- és tőkepiaci jogi szakjogász címe 2008 óta létezik ; a Német Ügyvédek Szövetségének (DAV) munkacsoportja van a banki és a tőkepiaci jogról .

Gyors és olcsó módja annak, hogy a kártérítési igényeket az elévüléstől megvédjék a befektetők számára azáltal, hogy minőségi eljárás iránti kérelmet nyújtanak be az állam által jóváhagyott minőségügyi szervhez . Az elévülési idő gátlása mellett a minőségi alkalmazás lehetővé teszi az elszámolási lehetőségek korai felismerését a befektetők ellentétes oldalán, és gazdaságilag előnyös alternatívája a hosszú és drága bírósági ügyeknek, általában bizonytalan eredménnyel. Ha van összehasonlítás , ezt az egyeztető szerv írásos szerződésben dokumentálja, amelyből szükség esetén bírósági ítélettől kezdve a végrehajtás megindítható, a ZPO 794. cikkének (1) bekezdése 1. sz.

Lásd még

internetes linkek

dagad

  1. http://www.sdk.org Schutzgemeinschaft der Kleinanleger
  2. a b A német bankok szövetségi szövetségének 2006. évi ifjúsági tanulmánya (PDF) ( Memento 2007. szeptember 29-től az Internetes Archívumban )
  3. ^ Jog és pénzügyek, 3. megjegyzés; R. La Porta , F. Lopez-de-Silanes , A. Shleifer és R. Vishny , a külső pénzügyek jogi meghatározói, 52 J. FIN. 1131 (1997)
  4. Banki és tőkepiaci törvény a Német Ügyvédi Kamarában