11. fejezet

A 11. fejezet az amerikai vállalatok szerkezetátalakítási vagy átszervezési folyamata; a csődtörvénynek az Egyesült Államok ( English Bankruptcy Code , BC ) fejezetéről kapta a nevét , amely ezt a folyamatot szabályozza.

tartalom

A csődkódex az Egyesült Államok kódexének 11. könyve (11. cím) . E címek 11. fejezete a társaság pénzügyeinek bíróság által felügyelt átszervezését szabályozza. A helyes hosszú forma tehát: az Egyesült Államok kódexének 11. címének 11. fejezete .

Ha egy vállalat csődbe megy , azaz ha a kötelezettségei összege meghaladja az értékek összegét, vagy ha fizetésképtelenné válik, akkor a vállalatnak ezt jelentenie kell az ottani szövetségi csődbíróságnak az Egyesült Államok csődtörvénye alapján . Ekkor alapvetően két lehetőség áll rendelkezésére:

  • A vállalat azt állítja, tokjában alatt 7. fejezet ( felszámolás ) ( a fájl a 7. fejezetet )
  • csődeljárást igényel a "11. fejezet" szerint ( szerkezetátalakítás vagy átszervezés, angolul a 11. fejezet szerint kell benyújtani ).

Az adósságok egyedi átalakítását a " 13. fejezet " szabályozza. A Kr. E. 7. és 11. fejezet szerinti eljárások jelentősen eltérnek egymástól. Míg a 7. fejezet BC csőd megnyitását eredményezi minden vállalat eszközeinek eladott érdekében azonnal kielégíteni a hitelezők , a bevételt , a 11. fejezet BC eljárást vezet felügyelt csőd . Ezzel a variánssal a vállalat megpróbálja az üzleti életben maradni és megmenteni magát a csődtől. A csődeljárások többségét a 7. fejezet alapján folytatják le.

A 11. fejezet szerinti csődeljárást benyújtó vállalat törekszik adósságainak, lízingjeinek, szerződéseinek, valamint tőke- és egyéb pénzügyi kötelezettségei átszervezésére és átalakítására . A csődeljárás iránti kérelem célja, hogy megakadályozza a hitelezőket abban, hogy az átszervezés befejezéséig jogi lépéseket tegyenek az adóssal szemben. Számos nagy amerikai vállalat sikeresen hajtotta végre a 11. fejezet átszervezését, fenntartva mindennapi működésüket. Tehát vezet z. B. A 11. fejezet szerinti légitársaságok továbbra is működnek.

A 11. fejezet tehát megkönnyebbülést és védelmet nyújt a társaság szerkezetátalakításához, a hitelezőknek haladéktalanul fel kell függeszteniük kizárási intézkedéseiket , ami teret enged a társaságnak szerkezetátalakítási intézkedésekre. A 11. fejezet arra is szolgál, hogy a hitelezővel minden más hitelezőre kötelező megállapodást kössön. Ha a vállalatnak további likviditásra van szüksége, akkor egy új finanszírozó magasabb prioritású megtérülést vagy sürgős biztonsági kamatot (zálogjogot) kaphat. A 11. fejezet biztosítja a társaság további finanszírozását.

A fizetésképtelen társaság részvényeseinek gyakran a fizetésképtelenség vége után kártérítés nélkül kell lemondaniuk a társaságban fennálló jogaikról, mivel a bíróság feloldja a társaság összes régi kötelezettségét és az ahhoz fűződő jogát (a jogok és érdekek megszűnnek ). A hitelezők ekkor arányosan veszik át a korábbi tulajdonosok helyét, az összes kötelezettség arányának megfelelően. Gyakran a kötelezettségek meghaladják a társaság vagyonát, így a csőd végén a korábbi tulajdonosok üres kézzel maradnak, míg a korábbi hitelezők az átalakult vállalat új tulajdonosai lettek, abban a reményben, hogy pénzügyi veszteségeiket sikerül pótolniuk.

A csődbíróság a vállalat egy részét vagy egészét is felmondhatja, és felmondhatja a szerződéseit, így "újraindulhat". Jellemzően a bíróság fedezet nélküli követelései, és ha ez előnyösnek tűnik a társaság számára, a kollektív szerződéseket és a hosszú távú bérleti díjakat is törlik. Ha a törvényi előírások teljesülnek, a társaság az átszervezési tervet felhasználhatja adósságainak csökkentésére, a kedvezőtlen szerződések és a lízingszerződések idő előtti felmondására, valamint a folyamatban lévő vagy fenyegetett bírósági eljárásokban hozott ítéletek megakadályozására. A 11. fejezet benyújtása azt is jelenti, hogy a társaság részvényeivel - ha ez egy olyan nyilvános társaság, amelynek részvényeivel korábban az NYSE- ben nyilvánosan kereskedtek - most a NASDAQ-on fognak kereskedni. Az ilyen fizetésképtelen részvénytársaságokat a Q rövidítéssel lehet felismerni a cég rövidítése előtt. Ennek történelmi példája a Penn Central (Penn Central Transportation Company, röviden: PC, 1968-1970) csődje, amelyet később QPC néven kereskedtek.

A 11. fejezet csődjének benyújtásához a vállalatnak nem kell csődeljárást tartania. Elegendő, ha potenciálisan nagy esedékesség fenyegeti, mint pl B. az azbeszt- gyártók az Egyesült Államokban. A vállalat előre jelezheti, hogy nem lesz képes nagy összegű jövőbeni kártérítést fizetni, még akkor sem, ha jelenleg elegendő forrással rendelkezik jelenlegi adósságának kifizetésére. Ugyanez vonatkozik arra az esetre is, amikor a vállalat a fix állandó költségek miatt nem képes nyereségesen működni. Egy másik ok a vállalat vagyonának újraértékelése lehet. Példa: A teljes amerikai acélipar gazdasági problémáival összefüggésben (1985–1999) bevételei jelentősen csökkentek.

Az átszervezés több héttől évig is eltarthat. Ez nagyban függ a társaság, a hitelezők és a részvényesek kapcsolatától és együttműködésétől a 11. fejezet csődeljárása előtt és után. A 11. fejezet tipikus esete két évig tart. Ez idő alatt a társaságot a felügyelőbizottság és a menedzsment irányítja. A társaság köteles megfizetni az összes számláját és kiadását, amelyek esedékessé váltak a csődeljárás benyújtása után. A legtöbb régi követelést azonban nem rendezik - csak akkor, ha a csődbíróság jóváhagyta a szerkezetátalakítási tervet.

fontosságát

Általában azt feltételezik, hogy a teljes működő vállalat lényegesen többet ér, mint amennyit az egyes részei (egyéni vállalkozás, vagyon) értékesítésével elérhetne. Következésképpen ez a leggazdaságosabb módja annak, hogy a túlzottan eladósodott vállalatok folytathassák üzleti tevékenységüket. Ha erre a célra új hiteleket vesznek fel, akkor az új hitelezők elsőbbséget élveznek a többi hitelezővel szemben. A régi adósságokról az állam is lemondhat. A kötvénytulajdonosok vagy más hitelezők gyakran kapják meg az átszervezett társaság részvényeit veszteségeik kárpótlásaként.

A művelettel a munkahelyek is megmaradnak. A hitelezők érdekeit akkor lehet a legjobban védeni, ha a vállalkozás nyereséget termel a jövedelmező működés folytatásával. Amikor egy cég felbomlik (7. fejezet), akkor a teljes veszteség általában nagyobb. Empirikus tanulmányok szerint a szerkezetátalakítás különösen akkor sikeres, ha egy különösen nagy, sok befektetett eszközzel rendelkező vállalat csődvédelmet keres a 11. fejezet szerint.

Nemcsak a cég indíthat csődöt a 11. fejezetben. A társaság erre is kényszerítheti a hitelezőket.

Csődbíróság

Minden államnak van egy vagy több szövetségi csődbírósága . Ezek szakosodott szövetségi bíróságok, főállású bírákkal (lásd az Egyesült Államok szövetségi bíróságait ). Megjegyzés a teljes munkaidős bírákról: Az Egyesült Államok alacsonyabb joghatósága alatt egy bírónak gyakran több olyan joghatósága van, amelyeket egymás után dolgozik. B. havonta csak egy hétig tart bíróságot egy helyen.

A csődbírónak minden döntést meg kell hoznia csőd esetén - ideértve a felvehető új hitelek jóváhagyását, a társaság és a hitelezők közötti követelések rendezését, a szerkezetátalakítási terv megerősítését.

Az a társaság, amely több amerikai államban rendelkezik lakóhellyel, választhat, hogy hol nyújtson be csődöt - az alapítás helyén, a vállalat központjában, a fő üzleti tevékenység helyén, a fő vagyonának helyszínén, az egyik leányvállalatának csődhelyzetében. A nagyvállalatok inkább a csődöt jelentik azokban a bíróságokban, ahol a csődbíráknak bőséges tapasztalata van a nagy, bonyolult csődökről - például a csődről. B. New York vagy Delaware .

Szerkezetátalakítási terv

Általában a vállalat vezetése olyan adósság- és tőkeszerkezetet alakít ki, amely ismét nyereségessé teszi a vállalatot. Ezt követően a hitelezők és a részvényesek képviselőinek bizottságával folytatott széles körű találkozók követik a szerkezetátalakítási terv tárgyalását. A szerkezetátalakítási terv végleges benyújtása után a csődbírósághoz a hitelezők és a részvényesek szavaznak a tervről. Ezután a csődbíróságnak végleges jóváhagyást kell adnia a szerkezetátalakítási tervre.

Ha nem sikerül megállapodást kötni az összes hitelezővel vagy hitelezőcsoporttal, a vállalat javasolhatja a csődbíróságnak, hogy fogadja el a szerkezetátalakítási tervet a hitelezők szavazata ellenére (zsúfolásig) . A megszorított szerkezetátalakítási tervnek magasabb jogi követelményeknek kell megfelelnie, mint a kölcsönösen elfogadott szerkezetátalakítási terv.

Részvényesek

A 11. fejezet biztosítja, hogy azok a hitelezők, akik nem kapnak pénzt vagy új adósságot a csődbe jutott vállalattól, "fizetésként" kapják meg a társaság részvényeit. Bizonyos körülmények között az eredeti részvényeseket teljesen helyettesíthetik az új részvényesek.

Az összezúzott szerkezetátalakítási terv egyik jogi követelménye, hogy a szerkezetátalakítási terv ellen szavazó részvényesek egyike sem kap értéket, mielőtt a hitelezőket kifizették volna (pénz, új kötvények vagy javak). Ezért a 11. fejezet szerinti csőd után a részvényérték elsősorban a vállalat értékének és az adósságigények összegének arányától függ.

A cég munkája csőd alatt

A 11. fejezet szerint a társaság a csődbíró beleegyezése nélkül nem rendezhet olyan követeléseket, amelyek a csődeljárás benyújtása előtt merültek fel. A csődbíró jóváhagyása szükséges minden olyan kifizetéshez vagy tranzakcióhoz is, amely nem része a társaság mindennapi üzleti tevékenységének („olyan ügyletek, amelyek nem a társaság szokásos üzleti tevékenységének részei”).

A társaság a lehető legrészletesebben működik tovább. A csődöt kísérő reputációs kár azonban negatívan befolyásolhatja a vállalat kapcsolatait az üzleti partnerekkel és az ügyfelekkel.

Kivéve azokat a ritka eseteket, amikor a csődbíróság megbízottat nevez ki , a társaság továbbra is az igazgatóság ellenőrzése alatt működik. Sok vállalat megtartja régi vezetését. Esetenként a vezetőség is cserélődik. A hitelezők gyakran a szerkezetátalakítási terv jóváhagyását az új vezetőség kinevezésétől függik. Előfordul, hogy ezt az új vezetést - a hitelezőkkel folytatott tárgyalások után - a 11. fejezet csődjére számítva alkalmazzák.

Alkalmazott a fizetésképtelen cégnél

A vállalat el tudja rendezni a csődeljárás benyújtása után felmerült munkavállalói igényeket - béreket és önrészeket (ellátások - beleértve a nyugdíjat és az orvosi ellátást is - 401 (k) terv ). A csődbíróság dönthet úgy is, hogy a csődeljárás benyújtása előtt esedékes esedékes kifizetéseket az alkalmazottaknak kell kifizetni - de csak azokat a kifizetéseket, amelyek a szokásos üzleti tevékenység során merülnek fel. Mindenesetre a fennálló fizetések elsőbbséget élveznek a fedezetlen hitelezőkkel szemben.

Az alkalmazottakkal kötött legtöbb régi szerződést a vállalat felmondhatja.

Az amerikai csődkódex 1113. szakasza tartalmazza azokat a kritériumokat, amelyeknek a társaságnak meg kell felelnie a csoportos megállapodás felmondása vagy módosítása érdekében. Például a vállalatnak először meg kell próbálnia a változtatásokat jóhiszeműen tárgyalni az alkalmazottakkal . Ezután a csődbíróságnak meg kell határoznia, hogy a szakszervezet (szakszervezet) minden ok nélkül elutasította-e a vállalat javaslatát, hogy a vállalat összes javaslata szükséges-e a szerkezetátalakítási tervhez, és hogy más érdekelt felek (például nem szakszervezeti tagok és hitelezők ) áldozatokat is hoznak. Ha a vállalat sikeresen felmondja az alkalmazottakkal kötött szerződést, az alkalmazottaknak joguk van az önsegítéshez , beleértve a sztrájkjogot is.

Nyugdíjigények

A nyugdíjalapban dolgozó munkavállalók eszközei többségét (pl. 401 (k) terv) nem érinti a csőd. Ezek a nyugdíjtervek azonban gyakran tartalmaznak vállalati részvényeket. Ezek csökkenhetnek vagy teljesen értéktelenné válhatnak.

A munkahelyi nyugdíjak (meghatározott juttatási program) gyakran elvesznek a csőd során. A szerkezetátalakítási terv részeként a társaság a munkavállaló nyugdíjigényét olyan követelésként kezeli, amely a fizetésképtelenségi eljárás megindítása előtt keletkezett, és ezért lejár.

A vállalati nyugdíjak egy részét az Egyesült Államok szövetségi kormányának ügynöksége, a Pension Benefit Guaranty Corporation fedezi .

A nyugdíjazás utáni orvosi kezelésre vonatkozó társfizetési megállapodásokat a társaság felmondhatja vagy megváltoztathatja csőd esetén. A változásról általában a szakszervezetekkel állapodnak meg.

Az amerikai csődtörvény 1114-es szakasza külön követelményeket támaszt a nyugdíjasok egészségügyi önrészének csökkentésére. A társaságnak először jóhiszeműen kell megpróbálnia tárgyalni a változásokról a szakszervezetekkel vagy a bíróság által kinevezett nyugdíjas képviseleti bizottsággal . Ezt követően a csődbíróságnak meg kell határoznia, hogy a szakszervezetek vagy a képviselő-testület jó ok nélkül elutasította-e a társaság javaslatát, és hogy a változtatásokra szükség van-e a szerkezetátalakítási tervhez.

kritika

A kritikusok arra panaszkodnak, hogy a 11. fejezet túl engedékeny a vállalatokkal szemben, amelyeket nem érdemes átalakítani. A gazdaság szenved a rosszul vezetett vállalatoktól. A 11. fejezet lehetővé teszi a sikertelen vezetés számára, hogy folytassa munkáját. Általában a 11. fejezet szerinti csőd megindulása után a vezetést nem cserélik le, mert feltételezik, hogy a régi vezetés jobban ismeri a vállalatot és az ügyfeleket, mint egy új.

A kritika másik pontja, hogy a 11. fejezet szerinti társaság gyakorlatilag a bíróság védelme alatt működik. Ez gyakran lehetővé teszi a vállalat számára, hogy nagy előnnyel és versenyelőnnyel térjen vissza a piacon. Ez a tisztességtelen előny torzítja a piacot, más versenyképes vállalatokat károsít és csőddel fenyeget.

Ha egy vagy több domináns vállalat benyújtja a 11. fejezet csődjét, akkor az érintett piaci szegmensben jelentős túlkapacitások lehetnek .

A legtöbbet idézett példa erre az amerikai légitársaságok. A 2006-ban felajánlott férőhelyek felét a 11. fejezet alapján működő légitársaságok biztosították. Ezeknek a légitársaságoknak már nem kellett teljesíteniük régi adósságaikat , pénzügyi forrásaik voltak útvonalhálózatuk bővítéséhez, és agresszív árháborút folytattak versenytársaikkal szemben. Mindez a csődbíróság jóváhagyásával történt. Egy légitársaságnak általában magas fix költségei (állóeszközköltségei) vannak repülőgépeivel és a rajta lévő adóssággal.

Kiemelt vállalatok a 11. fejezetben

2008 szeptemberére a Worldcom volt a valaha volt legnagyobb, a 11. fejezet szerinti csőd. A társaság értéke 2002. július 21-én 103 milliárd dollár volt. Ezt a Lehman Brothers csődje 2008. szeptember 15-én messze meghaladta. A befektetési bank teljes vagyona 786 milliárd dollár volt. 2009-ben a General Motors a 11. fejezet csődeljárást indított .

Lásd még

web Linkek

Egyéni bizonyíték

  1. ^ Az fizetésképtelenségi jogi webhely Ernst and Linder LLC , 2019. május 24
  2. 11. fejezet: Csődvédelem az Egyesült Államokban The Press , 2009. április 30
  3. Lásd Lukas Müller: Az új szerkezetátalakítási törvény empirikus szempontból: Melyek a szerkezetátalakítás kritikus sikertényezői? - Mit tanulhatnak a vállalkozók, a szerkezetátalakító vállalatok és a bíróságok az Egyesült Államok csődkódexének 11. fejezetéből a felülvizsgált DEBA számára. Jelenlegi jogi gyakorlat, 23 (2014), 187–204.
  4. Rainer Funke: A fizetésképtelenségi rendelet tervezetének fizetésképtelenségi terve az amerikai reorganizációs és adósságszabályozási törvény tapasztalatainak fényében. In: Klaus Letzgus (Szerk.): Jogért és államért . Festschrift Herbert Helmrichnek . München 1994, 627. o
  5. Mark Hinrichs: Opciók révén megbirkózni a fizetésképtelenséggel? Az Egyesült Államok átszervezési folyamatának kritikai elemzése a csődtörvénykönyv 11. fejezete, a német fizetésképtelenségi terv folyamata és a piacorientált reformmodellek szerint. Freiburg, Univ.-Diss. 2002
  6. Martin Kemper: Az amerikai-amerikai tapasztalatok a 11. fejezetről - Összehasonlítás az új csődkódex fizetésképtelenségi tervével. Regensburg, Univ-Diss. 1996
  7. Michael Leitl: 11. fejezet? Harvard üzleti menedzser , 3/2004
  8. Norbert Kuls, Carsten Knop: American Airlines: 11. fejezet gyakran az utolsó mentőövet Amerikában FAZ , március 28, 2003
  9. Amerikai légitársaság: Az American Airlines fizetésképtelen Der Spiegel , 2011. november 29
  10. ^ Nina Naske: Fizetésképtelenség az önigazgatásban működő airliners.de alatt , 2017. augusztus 29
  11. 11. fejezet: GM fájlok csőd átszervezése Handelsblatt , június 1, 2009