Törlés

A tőzsdei jegyzékbe vétel ( angolul felsorolás , nyilvántartás, nyilvántartás), ritkábban tőzsdei kivezetés vagy tőzsdei kivezetés a tőkepiaci aktív vállalat (általában egy vállalat ) tőzsdei jegyzésének végleges megszüntetése . Ezzel szemben, downlisting vagy visszaminősítése utal a változás, hogy egy tőzsdei szegmens alacsonyabb követelményeket, például a szabályozott piac a nyílt piacon . A tőzsdei kivezetés egy olyan adminisztratív folyamat, amelynek során a részvényeket véglegesen eltávolítják a szabályozott piac kereskedelméből. Mind a tőzsdei kivezetés, mind a visszaminősítés jelentős hatással lehet a részvények piacképességére, és ezáltal jelentős árveszteséghez is vezethet. Ezért a befektetővédelem kérdése. Az ilyen megközelítés lehetséges okai lehetnek az úgynevezett magánkézbe kerülés a társaság átvétele után, vagy a tőzsdén jegyzett részvénytársaságok átfogó közzétételi követelményeinek elkerülése. A tőzsdei kivezetést az érintett tőzsdei felügyeleti hatóság és / vagy a pénzügyi szolgáltatási hatóság felvételi irodája is kezdeményezheti , ha az értékpapírral való megfelelő kereskedés már nem garantálható (pl. Olyan kiszorítás után , amelyben az összes részvény egy kézben áll össze akarat).

jogi keretrendszer

Németország

2015. szeptember 7-től

2015. október 1-jén a Bundestag elfogadta a módosított átláthatósági irányelv (BT-Drucksache 18/6220) végrehajtásáról szóló törvényt. Ennek a törvénynek a célja a befektetők védelmének javítása, ha egy értékpapír bevezetését a szabályozott piacon történő forgalomba hozatalra (a tőzsdei jegyzékbe vétel / visszalépés) visszavonják. A részvényes számára a tőzsdéből való kivonás a részvények szabályozott piacon történő forgalomképességének elvesztését jelenti. A kivezetés bejelentése után a részvényesnek továbbra is lehetősége van a részvény eladására, de a bejelentés után azonnal jelentős árveszteségek lehetnek. Ezért egyezséget kell kötni az érintett részvényesek számára, ahogyan az a BGH korábbi Macrotron-ítélkezési gyakorlatában volt. A tőzsdei törvény ( a tőzsdei törvény 39. §- ának (2) bekezdése) kimondja, hogy a bevezetés visszavonása (kivezetése) nem mondhat ellent a befektetővédelemnek . A kivezetés előfeltétele az összes értékpapír megszerzésére vonatkozó ajánlat a német értékpapír-beszerzési és -átvételi törvény rendelkezéseinek megfelelően. Általános szabály, hogy az ellenszolgáltatásnak vagy a végkielégítésnek legalább meg kell egyeznie az elmúlt hat hónap hazai súlyozott átlagával. Bizonyos kivételes esetekben vállalatértékelésre van szükség. A BörsG 39. § (2) bekezdésének 3. pontja szerinti szabályozás a folyamatban lévő törlési eljárásokra is vonatkozik, amelyeket a német Bundestag pénzügyi bizottsága előtt, 2015. szeptember 7-én tartott nyilvános meghallgatás után indítottak.

2015. szeptember 6-ig

A Szövetségi Bíróság (BGH) eredetileg 2002-ben úgynevezett Macrotron-határozatában rögzítette a tőzsdei jegyzékbe vétel elfogadhatósági követelményeit : A részvénytársaság tőzsdei kivezetésének alkalmazását a közgyűlésnek , vagyis az összes érintett részvényesnek, egyszerű szótöbbséggel kellett jóváhagynia . Ezenkívül meg kell követelni magának a társaságnak vagy a fı részvényesnek a többi részvényes számára történő nyilvános vételi ajánlatát, amelynek során a felajánlott ellentételezés megfelelıségét az úgynevezett értékbecslési eljárás során a részvényesek kérésére jogilag ellenırizhetıvé kell tenni. A BGH ezt a jogi fejleményt elsősorban arra a feltételezésre alapozta, hogy egy részvény forgalomképességét az Alaptörvény 14. cikke szerinti vagyoni garancia védi. Az általános véleménnyel ellentétben a részvényekkel a tőzsdén továbbra is lehet kereskedni a tőzsdéről történő kivezetés után. Az Ettlingenben működő Valora Effekten Handel értékpapír-kereskedő társaság továbbra is az összes tőzsdén kívüli részvényt tőzsdén kereskedi az érintett részvényesek kereskedhetőségének fenntartása érdekében.

2012-ben azonban a Szövetségi Alkotmánybíróság úgy döntött, hogy alapvetően csak a részvény által közvetített társaságban való részvétel, de értéke nem védett. Mivel a tőzsdéről történő kivonulás nem változtatja meg a részvételt, a tulajdonjog garanciáját ez nem érinti. Mindazonáltal a Szövetségi Alkotmánybíróság a BGH „Macrotron” ítélkezési gyakorlatát megengedett, bár nem kötelező igazságügyi képzésnek tartotta.

Ezt követően azonban 2013 októberében a BGH iS Frosta határozatával teljesen felhagyott a Macrotron esetjogával. A társasági törvény szerint a közgyűlés határozata és kompenzációs ajánlat már nem szükséges. A BörsG 39. §-ának (2) bekezdésében az addig alkalmazandó változatban szereplő szabály elegendő.

A megváltozott joggyakorlat szerint az igazgatóság - szükség esetén a felügyelőbizottság jóváhagyásával - dönt a tőzsdéről történő kivezetésről vagy a listára vonásról . Az igazgatóság azonban önként megkérdőjelezheti a közgyűlést.

Példák

• 2014. november 30 .: Magix AG , ISIN : DE0007220782, 2015. június 23 .: Átnevezés MAGIX GmbH & Co. KGaA névre, 2016. április óta Bellevue Investments GmbH & Co. KGaA
• 2015. szeptember 30 .: IMW Immobilien SE , ISIN: DE000A0BVWY6
• 2020. április 6 .: Axel Springer SE , ISIN: DE0005501357

Lásd még

• Kicsal
• kezdeti nyilvános ajánlattétel

web Linkek

Wikiszótár: Törlés  - jelentésmagyarázatok, szóeredet, szinonimák, fordítások

Egyéni bizonyíték

1. ↑ Boris január Schiemzik: szegmensváltás a nyilvánosan aktív vállalkozásoknál . In: Prof. Dr. Dr. Ulrich Immenga (szerk.): Tanulmányok a banki és tőzsdei törvény . 1. kiadás. szalag 60 . Nomos, Baden-Baden 2005, ISBN 3-8329-1057-3 . 
2. ↑ Német Bundestag 18/6220 nyomtatvány: törvénytervezet az átláthatósági irányelv végrehajtásáról a 2015. szeptember 30-i irányelv módosításáról
3. ^ BGH, 2002. november 25-i ítélet , Az. II ZR 133/01, teljes szöveg.
4. ↑ BVerfG, 2002. július 11-i ítélet , Az. 1 BvR 3142/07, teljes szöveg.
5. ^ BGH, 2013. október 8-i határozat , Az. II ZB 26/12, teljes szöveg.
6. ↑ A MAGIX AG a nyílt piacra történő belépés visszavonását kéri. EQS Group AG, 2014. április 20., hozzáférés: 2020. február 4 . 
7. ↑ IMW Immobilien SE: A társaság úgy dönt, hogy kivonja a listáját. Az EQS Group AG, 2015. július 31, hozzáférés: 2020. február 4 . 
8. ↑ Az Axel Springer SE részvényeinek a frankfurti tőzsdéről történő kivezetésére 2020. április 6-án kerül sor. Az ABC New Media AG, 2020. április 1, hozzáférés: 2020. május 9 .