Greenshoe

A greenshoe opció (beleértve a túljegyzési opció vagy túljegyzés esetén ) a banki az Anglizismus az értékpapír -Platzierungsreserve a kibocsátók ( részvénytársaság ) egy nyilvános ajánlattétel részeként könyv-építési folyamatot . Pontosabban, ez egy vételi opció, amely a szindikátus banknak vagy bankoknak ( vezető biztosítónak ) jogot biztosít arra, hogy később további meghatározott számú értékpapírt vásároljon a kibocsátási áron.

A név eredete

Az angol "Greenshoe" név a bostoni Green Shoe Manufacturing Company (1966 óta Stride Rite Corporation ) amerikai cégre vezethető vissza , amely 1960-ban elsőként alkalmazta ezt a folyamatot. A zöldcipő általában magában foglalja a készleteket , de nem feltétlenül ezekre korlátozódik.

funkcionalitás

Ha egy új kibocsátást túljegyeznek , vagyis a kibocsátandó részvények iránti kereslet nagyobb, mint az ajánlat ( alulárazás ), az IPO-ban részt vevő bankok (szindikátus bankok) további értékpapírokat bocsáthatnak ki ugyanazon feltételek mellett (eredeti feltételek, ugyanazok az árak, mint a kezdeti kibocsátáshoz), amelyre a rendszeresen kibocsátott részvényeket bocsátották ki. Ebben az esetben egy korábban meghatározott túlkiosztási opciót, azaz az értékpapírok kiegészítő tartalékát használja ki részben vagy egészben. Az ilyen tartalék felhalmozásának és szükség esetén későbbi felhasználásának célja a kereslet kielégítése és az árak stabilizálása a részvénykibocsátás után azonnal fennálló túlzott ingadozások elkerülése érdekében. A túllépés opció az IPO után legfeljebb hat hétig érvényesíthető, azonban 30 napos időtartam szokásos. A nemzetközi normák szerint a greenshoe opció a kibocsátott részvények számának 10-15% -a.

Ha nincs elegendő igény a könyvépítési folyamat során, akkor a túllépés opciót nem váltják be. A túlkiosztási opció visszaváltása további értékpapírok kibocsátását eredményezné, ami növelné a kínálatot és ezáltal tovább csökkentené az árat. Ez nem kívánatos, ha az alacsony kereslet miatt az ár már alacsony.

A Greenshoes szerkezete

A legtöbb esetben az IPO-ban elhelyezett részvények főleg új részvényekből állnak , amelyeket közvetlenül a tőzsdei bevezetés előtt hoznak létre egy tőkeemelés során . A greenshoe viszont többnyire régi részvényekből áll, amelyeket egy meglévő részvényes bocsátott rendelkezésre. Bizonyos esetekben azonban a zöldcipő fiatal részvényekből áll, amelyeket a zöldcipő gyakorlása esetén további tőkeemelés részeként bocsátanak ki (vagy a kétféle részvény keverékét). Ez utóbbi eset azonban azt jelenti, hogy a pálya stabilizációs intézkedéseit csak korlátozott mértékben lehet végrehajtani.

A pálya védelme a Greenshoes segítségével

A greenshoe használatának egy másik módja, amely a gyakorlatban megtalálható, az a pálya biztosítása a leeső pályák ellen. Ebben az esetben a greenshoe egy harmadik részvényestől származó értékpapírkölcsönből áll, aki vállalja a részvények eladását, ha az értékpapír-kibocsátás sikeres (hasonlóan a fordított nyílt ajánlathoz ). A kibocsátó társaság most abban a reményben helyezi el a kibocsátást és az egész zöldcipőt, hogy ezeket a piac jól fogja fogadni. Ha nem ez a helyzet, és az ár meredeken esik, az ár stabilizálásáért felelős szindikátusi banknak lehetősége van részvényeket visszavásárolni a törvényben előírt 30 napos határidőn belül. Ebben az esetben egyszerűen visszaadja a kölcsönvett részvényeket, és gyakran kis hasznot hozott a kihelyezési ár, a visszavásárlási ár és az értékpapír-kölcsönzési díjak közötti pozitív különbség miatt.

A zöldcipő előnyei és hátrányai

Különösen az a kiegészítő rugalmasság, hogy rövid időn belül reagálni tudjunk a részvények iránti növekvő vagy csökkenő keresletre, a greenhoes előnye. Ez lehetőséget ad a kibocsátónak és a kísérő bankoknak arra, hogy egyidejűleg a lehető legnagyobb számú részvényt tegyék kibővített kockázati pufferrel. Alacsony kereslet esetén a zöldcipőből egyszerűen el lehet tekinteni, és be lehet jelenteni egy "sikeres" elhelyezést (amely akár kissé túl is feliratkozhat).

Ha a Greenshoe az új részvények kibocsátásához kapcsolódik, annak gyakorlása a többi részvényes számára megfelelő hígító hatással bír , amelyet gyakran negatívan tekintenek.

web Linkek

Egyéni bizonyíték

  1. B a b IPO-k és információs problémák (PDF; 234 kB)
  2. ↑ Michel Fleuriet, Befektetési banki magyarázat, második kiadás: Bennfentes útmutató az iparhoz, 2018, 163. o.
  3. ↑ Peter Moles / Nicholas Terry, A nemzetközi pénzügyi feltételek kézikönyve , 2002, 262. o
  4. ↑ vö. B. A Greater China Precision Components Limited tőzsdei bevezetése a frankfurti tőzsde belépési szabványában 2007-ben