Könyvépítési folyamat
A könyvépítési folyamat (németül a rendelési könyv folyamata is ) leírja az értékpapírok elhelyezésének módszerét, amelyben az érdeklődő befektetők az ajánlat egy adott jegyzési időszakán belül, a vétel adott ártartományában, és az időszak végén eldőlnek, mely ajánlattevők hogy az értékpapírokat milyen áron bocsátják ki.
Általános háttér
Az Anglizismus elsőként a British Telecom második részletének az 1991-es évben történő kibocsátása kapcsán látta meg Ez egy konzorciumvezető munkájának része volt , a megrendelési könyv vezetése (a könyv elkészítése). Itt az ajánlatokat az előfizetési időszakon belül gyűjtjük és regisztráljuk. A jegyzési időszak végén a kibocsátó társaság vagy a meglévő részvényes a szindikátus bankokkal együtt általában eldönti, hogy a befektetők melyik ajánlatot fogadják el. Nem csak az ajánlatok összege a meghatározó, hanem a befektető típusa és a vele való esetleges történelmi kapcsolat is.
A könyvépítést ezért egyértelműen meg kell különböztetni mind a fix árfolyamon , amelynek során értékpapírokat próbálnak előre meghatározott áron eladni, mind az aukciós eljárástól , amelyben a legmagasabb ajánlatot tevő vagy a befektetők kapják a szerződést.
Angolszász eljárás
Az angolszász folyamat (más néven klasszikus könyvépítés ) egy olyan könyvépítő folyamat, amelyben előre meghatározzák az árkategóriát és a kibocsátandó részvények maximális számát. Pontosabban, ez egy angolszász régióból származó módszer a részvények piaci kibocsátási árának meghatározására , amely a rögzített ár módszerrel ellentétben dinamikus árazást tesz lehetővé . Ez az eljárás is ki magát , mint a szokásos in Germany közepe óta 1990-es évek .
A könyvépítés több szakaszban zajlik :
A marketing előtti szakaszban az árkategóriában megállapodnak a nagybefektetők . Az állomány társaság célja egy IPO keres a bankok , hogy akar és képes elvégezni a kérdés. Ezek a bankok feltárják a potenciális befektetők érdeklődését az új részvények iránt. Nem kötelező erejű árajánlataik alapján az árkategóriát meghatározzák és nyilvánosan bejelentik a marketing szakaszban . A vállalat bemutatása a nemzetközi pénzügyi piacokon (ún. Road show) további potenciális befektetők vonzását szolgálja .
Ezt követi a tényleges könyvépítés ( megbízásvétel ): az intézményi és a magánbefektetőknek lehetőségük van arra, hogy meghatározott időn belül (szükség esetén korlátozással ) benyújtsák vételi megbízásaikat . Ezek a vételi megbízások tartalmazzák az árat (amelynek az ársávon belül kell lennie) és a kívánt számú részvényt, amelyeket a befektető ezen az áron szeretne megvásárolni. Ennek a szakasznak a végén egy kibocsátási ár kerül meghatározásra a benyújtott ( záró ) előfizetési igények alapján .
Az ezen ár alatt benyújtott összes ajánlatot kizárják a részvények kiosztásából. Azok a befektetők, akik a végső kibocsátási árnál magasabb árat fizettek volna, most kibocsátási áron vásárolnak. Ha a kibocsátandó részvények kvótáját túllépik, akkor a tényleges allokációt a kibocsátó szindikátusnak kell meghatároznia, vagy növelni kell a kibocsátandó részvények számát (lásd: greenshoe ).
Gyorsított eljárás
A gyorsított vagy a termeléstől függetlenített eljárásban az angol. A gyorsított könyvépítés viszont a reklámturnét helyezi első helyre azzal a céllal, hogy pontosabban értékelje a potenciális befektetők árelvárásait. Eszerint általában szűkebb árkategóriát kapnak a lehetséges befektetők, miközben az ajánlati időszak is rövidebb időszakra korlátozódik, pl. B. néhány nap. A WpHG szerint ez a jóváhagyást igénylő értékesítési tájékoztató későbbi változásához vezet, amelyet közzé kell tenni.
Leválasztott folyamat
A leválasztott folyamatban a engl. A hagyományos marketing folyamattal ellentétben a független könyvépítés egy IPO esetében nem a roadshow előtt vagy alatt, hanem csak röviddel az ajánlati könyv megnyitása előtt teszi közzé az ártartományt, amellyel a részvényeket kibocsátják. Ennek megfelelően az árkategóriát utólag hozzá kell adni az értékpapír- tájékoztatóhoz.
A leválasztott könyvépítésre az értékpapír-tájékoztatóról szóló törvény 2005-ös módosítása óta van lehetőség, és a többi könyvépítési eljárással ellentétben elsősorban az IPO-kra vonatkozik, és nem a nyomon követési ügyletekre, például a tőkeemelésre. Az Ersol Solar Energy AG volt az első vállalat, amely sikeresen megtette a tőzsdei bevezetést e folyamat segítségével.
A szétválasztott könyvépítés két típusát különböztetik meg. Míg az egyszerű szétválasztott könyvépítéssel az ártartomány és esetleg az ajánlati időszak nyitva marad, de a kibocsátandó részvények maximális számát bejelentik (és ennek megfelelően az (értékpapír-tájékoztatóban is megjegyzik)), a kiterjesztett független könyvépítésnél ez a maximális szám kezdetben nyitott és olyan lesz, mint az értékpapír- tájékoztató többi információja , amelyet később hozzáadnak és ad hoc értesítésben jelentenek be . A BaFin véleménye szerint ez utóbbi eljárás azonban már nem megengedett, mivel az értékpapír-tájékoztató már nem engedélyezhető az egységek számának meghatározása nélkül. A módosított, kiterjesztett független könyvépítés viszont már az elején meghatározza az újonnan felajánlott részvények maximális számát az értékpapír-tájékoztatóban, amelyet azonban a kibocsátó közgyűlésének jóváhagyása szükséges .
Pilóta horgászat
Mint kísérleti halászat, egy 2004 óta kialakulóban lévő trend ismert, még azelőtt, hogy az első olyan pre-marketing intézményi befektetők ( fő befektetők , akikkel foglalkozni kell) foglalkoznak az IPO-tervekkel kapcsolatos trösztökkel és megkapják szakmai véleményüket. A nyilvánosság általában még nem tájékoztatott a tervekről ebben az időpontban. Először is az alapbefektetők, pl. B. az érintett szektorba különösen nagy befektetéseket hajtanak végre. Feltéve, hogy viselkedésük sok más befektető számára példaképe szakértői funkciójuk miatt, és hogy viselkedésük egy nagyobb befektetői csoport esetleges viselkedését sugallja, megkérdezik őket, hogy milyen mértékben kell korrekciókat végrehajtani, vagy el kell-e halasztani egy IPO-t . Ez megpróbálja növelni a sikeres elhelyezés valószínűségét.
Horgonymarketing
Ahogy Anchor Marketing , a módszer az úgynevezett, ahol hasonló a pilóta Fishing előre egy sor válogatott intézményi befektetők a nyilvánosság címzettje, azonban nem csak egy tiszta várta vélemények, de egyes befektetők már egy rajz kötelezzen el egy bizonyos mennyiségű részvényt.
Lásd még
Egyéni bizonyíték
- ↑ Gleiss Lutz tanácsot ad a német banknak az ErSol Solar Energy AG tőzsdei bevezetésével kapcsolatban. ( Memento , 2008. szeptember 21., az internetes archívumban ) Sajtóközlemény. In: gleisslutz.com, 2005. október 5., hozzáférés: 2021. április 28. (angol).
- ^ Konrad Bösl: IPO 2004 - Kritikus elemzés és trendek. ( Memento , 2007. március 30., az Internet Archívumban ) (PDF; 177 kB) 9. o. In: bad-partner.de , 2005. január 12., hozzáférés: 2021. április 28.
- ↑ Az oldal már nem elérhető , keresés az internetes archívumokban: Az ECM csapatai a „halászatot” fenyegetik szerepük szempontjából. In: financialnews-us.com, 2008. március 26. (mementók nélkül).