Spekuláció (gazdaságosság)

Az 1914-es óriásplakát, amely a föld spekulációit bírálja. Henry George- t idézzük.

Spekuláció ( Latin speculor „figyeljük, less, felfedezni”) van a vállalkozás egy kockázati -prone kihasználva árfolyam , kamatláb vagy árkülönbségek egy bizonyos időszak céljára nyereségszerzésre . Az ellenkezője az arbitrázs , amely ezeket a különbségeket egy bizonyos időpontban kihasználja, és ezért kockázatmentes.

Tábornok

A közgazdaságtan mindennapi nyelvtudásával ellentétben a spekuláció kifejezést érték-semleges módon használják. Az arbitrázs és a fedezet mellett a pénzügyi irányítás egyik stratégiája a spekuláció . Spekuláció a gazdaság egy nyitott pozíció ( hosszú és rövid ) spekulatív tárgyak egy bizonyos ideig, amíg le nem zárják ki (eladni vagy vásárolni). Tárgyak spekuláció közé pénzügyi eszközök ( ingatlanok , követelések , kötelezettségek , értékpapírok , deviza , rendezi , nemesfémek , származékai ), áruk vagy művészeti alkotások . A leltár egyetlen célja a nyereség elérése . A sikeres spekuláció megnyerését nemcsak kockázati prémiumként kell értelmezni, hanem a működési és információs piac hatékonyságának növeléséért járó jutalomként is . Mivel az árfolyamok, a kamatlábak vagy az árak alakulása ebben az időszakban a vállalkozás kezdetén bizonytalanságnak ( piaci kockázatnak ) van kitéve , a spekuláció kockázatos ügylet . A spekuláns tehát bizonytalanság mellett dönt .

Az már spekuláció, ha nyitott pozíciót tartanak, és - pusztán profitérdekből - nem zárják be azonnal. A tranzakciók aszimmetriája miatt - a vevők és az eladók általában nem azonosak azonos pozíció nyitásakor és bezárásakor - elméletileg nem mindig csak egy nyertes és egy vesztes van. Különböző időhorizontok (tartási időszakok), irányított döntések (hosszú / rövid), stratégiák ( arbitrázs , fedezeti ügyletek vagy spekuláció) zavarossá teszik a piaci szereplőket és sikereiket vagy kudarcukat.

faj

Általános szabály, hogy a spekulánsok megvesznek egy bizonyos spekulatív tárgyat, és később eladják. A spekulációs időszakban az objektum ( bika- és medvepiac ) árának emelkedésére spekulál . Ugyanakkor a spekuláns számára is előnyös lehet az árcsökkentés. Ehhez ki kell választania a short ügyletek spekulációjának típusát , amelynek során először magas áron értékesít egy spekulációs tárgyat - bár még nem rendelkezik vele - annak érdekében, hogy később egy későbbi időpontban megszerezze azt. alacsonyabb ár. A rövid eladások útján történő spekuláció során a piaci szereplők túlértékelt spekulációs tárgyakat azonosítanak és bíznak abban, hogy az objektum alacsonyabb alapértéke árcsökkenéshez vezet, amíg a fedezeti ügylet meg nem valósul.

történelem

A spekuláció ugyanolyan régi, mint az árukereskedelem . A domonkos Heinrich Seuse 1362 körül használta először a "spekuláció" szót Isten spekulatív ismerete kapcsán. "A lények olyanok, mint egy tükör, amelyben Isten újra ragyog - és ezt bevallani spekulálni kell". A pénzügyi termékekkel spekuláltak a tőzsdei kereskedelem megalakulása óta a régi amszterdami tőzsdén 1530-ban, az 1672-ben kapott államkötvényekkel való kereskedelem már spekulatív jellegű. 1720-ban spekulatív kereskedelem folyt az államkötvényekkel Angliában és Franciaországban.

Adam Smith már 1776 márciusában A nemzetek jóléte című könyvében rámutatott a spekulációk stabilizáló hatásaira. Még John Stuart Mill (1848) és Alfred Marshall (1919) is hangsúlyozta a spekuláció stabilizáló jellegét. Mill és Marshall egyaránt azt feltételezte, hogy az önérdekből spekulánsok jobban tájékozottak, mint a piac többi része, és ezért képesek előrejelezni a jövőbeni áralakulást. Ennek eredményeként a spekulánsok javították az intertemporális allokációt, mivel a túlzott kínálat idején felvásárolják a termékeket , és viszonylagos szűkösség esetén eladják őket , ezért árkiegyenlítő hatásuk van. Mill hasznosnak találta a kereskedők spekulációját a nagyközönség számára, ha profitot akartak elérni. Alfred Marshall számára a spekuláció konstruktív. John Maynard Keynes viszont 1936 februárjában híres általános foglalkoztatási, kamat- és pénzelméletében a piacok destabilizáló hatását a spekulációnak tulajdonítja. Keynes különbséget tett a kiváló tudással rendelkező profi spekulánsok és a "kis" spekulánsok között. Keynes „harmadik fokú spekulációként” jellemezte az intézményi piaci szereplők azon szándékát, hogy a tájékozatlan piaci szereplők reakcióját előre láthassák. Elvben Keynes a tőzsdét pusztán spekulatív piacnak tekintette.

A piaci szereplők és a nem spekulánsok közötti megkülönböztetés és a kapcsolódó klasszikus spekulációs definíció Nicholas Kaldorig nyúlik vissza , aki 1939-ben rámutatott, hogy a spekuláns soha nem érdekelt abban, hogy a spekulatív tárgy felhasználásával, átalakításával vagy átadásával nyereséget realizáljon. Számára spekuláció volt „amikor árukat, devizát vagy egyéb tárgyakat vásárolnak (adnak el) azzal a szándékkal, hogy később később újra eladják (megveszik), és a tranzakció csak azért valósul meg, mert árváltozás várható, és nem azért, mert hasznot akar venni a tárgyak birtoklásából, dolgozni rajtuk vagy kereskedni velük ”. Milton Friedman 1953-ban visszatért a spekuláció stabilizáló hatásához. Friedman szerint a nyereséges spekuláció növeli az alacsony árakat, csökkenti a magas árakat, és ezáltal kiegyenlíti az áringadozásokat. Friedman ebből arra következtetett, hogy nem a spekuláció okozza a pénzügyi válságokat, hanem exogén hatások, például természeti katasztrófák , háborúk vagy helytelen politikák . Elméleti tanulmányok kimutatták, hogy jövedelmező spekuláció lehetséges szinte minden tőzsdeszerű szervezett piacon, ami növeli az áringadozásokat.

Nyugodt piaci fázisban túlnyomórészt nem spekulatív szereplők jár, aki létrehoz egy árszint alapján az alapvető adatokat a következménye azonos súllyal áron. Ha a spekulánsok nagyrészt egyedül határozzák meg a piaci árat, akkor a piaci ár "túllőhet" (túllőhet), és így destabilizáló hatással bírhat, és spekulatív buborékok alakulhatnak ki. A spekulatív buborék hatására a tanfolyamok / árak elmozdulnak az alapvető-hatékony egyensúlyi pályájuktól , hogy a buborék megrepedése után visszatérjenek a kezdeti értékükhöz. Az összesített spekuláció szerint William Baumol intenzívebb hatásokat mutat, így ezek az állapot destabilizálódnak. 1957-ben Baumol megkísérelte megcáfolni Friedmant azzal, hogy a spekulatív vételnek vagy eladásnak prociklikus (trendnövelő) hatásai voltak.

Gazdasági funkciók

A spekuláció néhány hasznos funkciót betölt, amelyek során meg kell különböztetni a gazdasági és az üzleti funkciókat.

Közgazdaságtan

Árkiegyenlítő függvény

A spekuláció az árszint stabilizálódásához vezet. A piaci szereplők alacsony áron vásárolnak spekulatív tárgyat. Mivel az árak emelkedésére számítanak. Ha az árak valóban emelkednek, a spekulánsok eladják és ezáltal csökkentik az árat. Ennek eredményeként az árszint konvergál az egyensúlyi árhoz .

A spekuláció klasszikus és modern elméleteit elsősorban a spekuláció ezen árstabilizáló hatásáról folytatott vita uralja. 1963 óta a modern elméletek a piacok információs hatékonyságára koncentráltak, mint stabilizációs kritérium. A klasszikus spekulációs elmélet úgy oldja meg az árelvárások problémáját, hogy az összes spekuláns számára előrelátást nyújt a nem spekulatív áralakulásokkal kapcsolatban. Mindenesetre a spekulációnak stabilizáló hatása van az árakra, ha az áringadozások - az áringadozások gyakoriságához viszonyítva - szintjét csökkentik.

Az (intertemporális) erőforrásallokáció keretében a pénzügyi forrásokat a spekulánsok kizárólag spekuláció céljából használják fel. Ezután úgy dönt, hogy más felhasználások, például megtakarítás , fogyasztás vagy befektetés ellen nem dönt . A spekulatív nyereséget azonban nem (kizárólag) egy spekulatív tárgy kiaknázásával kell elérni az erőforrások elosztásának változása értelmében, hanem mindenekelőtt a bizonytalanság elemének kiaknázásával. Csak a spekulánsok teszik lehetővé a kockázat átadását a többi piaci szereplő számára, így a spekuláció elősegíti a kockázat optimális felosztását a piacokon.

Biztosítási funkció

A spekuláció biztosítási funkcióját (kockázatcsökkentést) Keynes és John R. Hicks felismerte . A spekulánsok üzleti partnerei kizárólag a kockázat csökkentése érdekében vettek részt, míg a spekulánsok kockázatvállalók szerepében járnak el. Ezzel magyarázható, hogy a spekulánsok kockázatvállalóként vállalják spekulációik árváltozási kockázatát, és leveszik azt üzleti partnereikről. Az áruk és alapanyagok gyártóit, feldolgozóit és vásárlóit mentesíteni kell a spekulációs kockázatoktól, amelyekre a piac ellentétes oldalán szinte kizárólag a spekuláció áll rendelkezésre. A biztosítási funkcióban a spekulatív piaci szereplők lehetővé teszik más szereplők számára, hogy fedezeti ügyleteket alkalmazzanak a tevékenységeikből eredő kockázatok csökkentése érdekében. Kockázatvállaló spekulánsok nélkül a kockázatkerülő piaci szereplők egy részének saját felelősségét kell vállalnia.

Likviditási és hatékonysági függvény

Annak biztonsága nélkül, hogy bármikor vásárolni és eladni spekulatív tárgyakat lehet, ezek az objektumok még a magas áringadozások mellett sem alkalmasak a spekulánsok számára ( likviditásfüggvény ). Ezért a likviditás hiánya megnehezíti például a spekulációt a földdel és az ingatlanokkal kapcsolatban . Az eladásra hajlandó spekulánsoknak tehát likvid piacot kell találniuk, amely elegendő vevővel rendelkezik, és fordítva. A piaci likviditás magas tranzakciós sebességet biztosít, ami elengedhetetlen a spekulánsok számára. A spekuláció növeli (legalábbis az alacsony áringadozások fázisaiban) a piaci likviditást. A spekuláció másik funkciója az árak azonosításának elősegítése .

A spekulációnak nincs ellátási funkciója , mert olyan eszközöket vásárlás útján szereznek be, amelyeket csak spekulációs célokra tárolnak, és nem a tényleges céljukat szolgálják. A spekulánst nem a spekulatív objektum érdekli, hanem csak a várható profit.

Üzleti adminisztráció

A működési erőforrás-elosztás részeként a vállalatok pénzügyi vagy anyagi erőforrásokat használnak ár vagy árfolyam elérése érdekében. Az erőforrás-allokáció kifejezés, amely a mikroökonómiából származik , az üzleti adminisztrációban az erőforrások ( munkaerő , pénzügyi erőforrások , anyagi erőforrások ) projektekhez történő elosztását jelenti . Ezeket az erőforrásokat célzottan használják az erőforrás-elosztás részeként. A készletek ( alapanyagok , fogyóeszközök és kellékek ) és a késztermékek tartása spekulatív elemeket (nyitott készletpozíció) tartalmaz, de ezeket fedi a tényleges működési cél - az értékesítés céljából történő termelés. A fő cél a cég , hogy a profit maximalizálása a gyártási folyamat , úgy, hogy a gazdaság a készletek amely kizárólag a termelési célra, és nem spekulatív jellegű. A spekuláció nem bankok előtt, de akkor, amikor fedezeti ügylet fedezésével a forgóeszközök (értékpapírok, devizák) és a kötelezettségek ( devizahitelek nem) egyéb nyitott pozíciói vannak . Közép- és hosszú távú banki egyenlegek / bankhitelek amelyek fel vannak szerelve a változó kamatozású , és ezért folytatni egy kamatkockázat vannak spekulatív . Ezekben az esetekben a vállalatok spekulálnak a profit maximalizálása érdekében. A spekulatív nyereséget ki kell igazítani a spekuláció költségeivel ( tranzakciós költségek ) és az ingatlan birtoklásának költségeivel, például a tárolással , a finanszírozással és a biztosítási díjakkal (ún . A spekuláció gazdasági kárt okozhat, ha a vállalatok "engedik magukat bevonni" a spekulációkba.

A hitelintézeteknél a spekulációt a saját kereskedelem részeként hajtják végre . A saját tulajdonú kereskedést a saját nevében és saját számlájára folytatjuk (nem banki ügyfelek számára) a rövid távú kereskedelemi profit elérése érdekében, és ezáltal megfelel a spekuláció definíciójának. Bizonyos refinanszírozási magatartások ( eltérések esetén kamatkockázat vállalása ) szintén spekulatív jellegűek, az átalakulási hozzájárulás részét képezik. A spekuláció egyik formája a kereskedelem a határidős pénzügyi piacon.

A spekuláció negatív hatásai

A spekuláció piaci magatartása elvárásokon alapul, amelyek valóra válhatnak vagy csalódást okozhatnak. A csalódott spekuláció a piacok destabilizálódásához vezet. Ha egy piacon kellően magas fokú homogén elvárások vannak, akkor a piaci szereplők hajlamosak az állomány viselkedésére és a pozitív visszacsatolásos kereskedelemre, ami megerősíti a meglévő piaci trendeket és növeli a piaci árak ingadozását .

Spekulatív buborék

Ha a spekuláció a trend folytatására vonatkozó optimista várakozások miatt most növekszik, a spekulánsok még banki kölcsönöket is felvesznek további spekulációkhoz, és a kapacitásbővítések történnek , a reálgazdaság alapvető értékei már nem tudnak lépést tartani a kamatlábakkal / árakkal nekik; végül spekulatív buborék keletkezik. Adam Smith már 1811-ben leírta ezt a helyzetet "túlértékesítéssel" (túlzott spekulációk). A spekulációk eredményeként a tőzsde egyre inkább eltávolodik az alapjaitól; Az eszközök, a bérek és a foglalkoztatás növekedése magasabb fogyasztáshoz vezet. Azonban nemcsak a spekulatív tárgyak árai emelkednek, hanem a hitelfelvétel miatt a kamatszint is . Spekulatív buborék akkor fordul elő, amikor a tőzsdei árak jelentősen eltérnek alapértékeiktől, és ez az eltérés akkor sem múlik el, ha a befektetők tudják, hogy az ár meghaladja az alapértéket.

Trend megerősítés

A kritikusok szerint a spekuláció elősegítheti a piaci trendek felerősödését és buborékok kialakulását. A spekulánsokat felelőssé teszik a devizaválságokért és olyan gazdasági válságokért, mint az argentin válság vagy az ázsiai válság . Egyes közgazdászok (pl. A globalizáció kritikusai , lásd még a szabad gazdaságot ) ezért úgy vélik, hogy a spekulációt meg kell nehezíteni, vagy akár meg kell tiltani. A pénzügyi tranzakciós adók , különösen a Tobin-adó bevezetését a támogatók a spekulációk remélt fékezésével indokolják. A közgazdaságtanban uralkodó nézet szerint az ezzel járó magasabb tranzakciós költségek csökkentik az arbitrázst és ezáltal a piacok hatékonyságát , ami még a spekulációt is megkönnyítené. Az empirikus kutatási eredmények egyértelmű pozitív kapcsolatot mutatnak a tranzakciós költségek és a piaci ár volatilitása (instabilitása) között.

Pénzügyi válság

Míg a spekulatív buborék változatlanul a korábbi spekulációk eredménye, a pénzügyi válságoknak más okai is lehetnek. A spekuláció azonban pénzügyi válságokat okozhat vagy súlyosbíthat. Átlag destabilizáló spekulációk esetén, amelyek összességében negatív nettó jóléti hatással járnak, fennáll a pénzügyi válság veszélye. Ez megköveteli, hogy a spekuláció - amely egy piacra koncentrálódik - átterjedjen a gazdaság egészére, vagy a spekulatív piac körülményei megfertőzzék a gazdaság többi részét . A spekulatív buborék eredményeként kialakuló magas hitelkamatok befolyásolják az inflációt és az eszközárak esését okozják. Ennek eredménye olyan veszteség , amely vállalati válságba sodorhatja a vállalatokat - ez a pénzügyi válság legfontosabb mutatója .

Etikai kritika

A gazdasági spekuláció olyan tevékenység, amelyet negatívan néznek egyes etikusok . Ez a nézet azonban ellentmondásos.

Nyereség elérése

Minden spekuláció célja a spekulatív nyereség. Ezt a spekuláns elfogja, amikor bezárja spekulatív vállalkozását. Ekkor pozitív különbség van az alacsonyabb beszerzési költség és a magasabb eladási ár között. Szerint a 23. §-a jövedelemadóról szóló törvény (EStG), ez a spekulatív nyereséget az adóköteles Németországban és gyakran nemzetközileg is, ha bizonyos spekulatív tárgyak szerzett és értékesített egy bizonyos spekulációs időszak. Mivel azonban minden spekulációban rejlik a bizonytalanság, a spekuláció elvesztése is bekövetkezhet.

Elhatárolás

A befektetéssel kapcsolatban a spekuláció azzal a ténnyel határos, hogy a befektetőt nem a befektetés adásvételéből származó nyereség érdekli, hanem csak a befektetés jövedelme ( kamat vagy osztalék gyűlik össze). A befektetőt is érdekli a tőkebefektetés, és hosszú tartási periódusok jellemzik ("vétel és tartás"). Az extrém spekuláns viszont nagyon rövid ideig (másodperc vagy perc) tart pénzügyi termékeket a magas frekvenciájú kereskedelem vagy az automatizált kereskedés keretében, és magas eladásokat ér el. Egy adott időpontban kötött és egyidejűleg (másutt) bezárt arbitrázsügyletek kockázatmentesek, mivel az ügylet megkötésekor már rendelkezésre áll minden információ a kamatlábakról, kamatlábakról vagy árakról, ezért döntések biztonsággal készülnek .

vegyes

A "forró pénz" az a pénz, amelyet pénz- vagy devizapiaci spekulációk miatt átmenetileg egyik országból a másikba tolnak el . Ezek az alapok mindenekelőtt gazdasági jelentőséget érnek el, ha ugyanolyan gyorsan kivonják őket és válságerősítő hatásuk van.

Ha a hitelminősítő intézetek állnak rendelkezésre ranglista a minősítési kategória „spekulatív”; a hitelképesség minősül befektetésre nem érdemesnek. Az így besorolt ​​spekulatív tárgyak ( államok , vállalatok , kibocsátások , például részvények vagy kötvények ) különösen nagy kockázatnak vannak kitéve, és nagy a kockázata a nemteljesítés kockázatának .

Lásd még

irodalom

web Linkek

Wikiszótár: Spekuláció  - jelentések, szóeredetek, szinonimák, fordítások magyarázata

Egyéni bizonyíték

  1. ↑ Ulrich Stephan, Részvényindex opciók információs hatékonysága , 1998, 39. o.
  2. ↑ Fernando De Filippis: Valuta kockázatkezelés kis- és középvállalkozásokban , 2010, 50. o.
  3. ↑ Friedrich Schlimbach: Short Selling: A fedezett és fedezetlen short ügyletek szabályozása az Európai Unióban , 2015, 17. o.
  4. ↑ Markus Enders: Seuse érett szellemisége korában Ulmban , 2010, 74. o
  5. ^ Adam Smith, A nemzetek gazdagságának természete és okai: 1. kötet, 18. o.
  6. ↑ John Stuart Mill: A politikai gazdaságtan alapelvei , II. Kötet, 1848, 279. o.
  7. ^ Alfred Marshall: Ipar és kereskedelem , 1919, 264. o.
  8. ↑ John Stuart Mill: A politikai gazdaságtan alapelvei , II. Kötet, 1848, 257. o.
  9. ↑ John Stuart Mill: A politikai gazdaságtan alapelvei , II. Kötet, 1848, 717. o.
  10. ^ Alfred Marshall: Ipar és kereskedelem , 1919, 252. o.
  11. ^ John Maynard Keynes: A foglalkoztatás, kamat és pénz általános elmélete , 1936, 156. o.
  12. ^ John Maynard Keynes: A foglalkoztatás, a kamat és a pénz általános elmélete , 1936, 130. o.
  13. ^ Nicholas Kaldor: Spekuláció és gazdasági stabilitás , in: The Review of Economic Studies, Vol. 7, 1939, 1. o.
  14. ^ Milton Friedman, A rugalmas árfolyamok esete , in: Friedman, Essays in Positive Economics, 1953, 23. o.
  15. ↑ Michael J. Farrell, Nyereséges spekuláció , in: Economica, Vol. 33, 1966, 183-193.
  16. ↑ Jörg Schimmler, Spekuláció, jövedelmezőség és árstabilitás - formális megközelítés , in: The Review of Economics and Statistics, Vol. LV, No. 1, 1973, 110–114.
  17. ↑ Nicholas Kaldor: Spekuláció és gazdasági stabilitás , in: The Review of Economic Studies, Vol. 7, 1939, 10. o.
  18. ^ Nicholas Kaldor: Spekuláció és gazdasági stabilitás , in: The Review of Economic Studies, Vol. 7, 1939, 2. o.
  19. ^ William J. Baumol: Spekuláció, jövedelmezőség és stabilitás , in: The Review of Economics and Statistics, Vol. 39, No. 3. (1957. augusztus), 263. o.
  20. ^ Oswald von Nell-Breuning: Grundzüge der Börsenmoral , 1928, 140. o.
  21. ↑ Celso Brunetti, Bahattin Buyuksahin: A spekuláció destabilizáló? ID 1393524. Social Science Research Network, Rochester, NY, 2009. április 22., doi : 10.2139 / ssrn.1393524 ( ssrn.com [hozzáférés: 2020. július 19.]).
  22. ↑ Christopher Knittel, Robert Pindyck: A nyersanyagár-spekuláció egyszerű közgazdaságtana . w18951. Nemzeti Gazdasági Kutatási Iroda, Cambridge, MA 2013. április, p. w18951 , doi : 10.3386 / w18951 ( nber.org [PDF; hozzáférés: 2020. július 19.]).
  23. ↑ Holbrook Working: Új elképzelések a határidős piacokról és árakról , in: The American Economic Review, 52. évf., 1963, 445. o.
  24. ↑ Martin Henssler: Kockázat mint a szerződés tárgya , 1994, 291. o.
  25. ↑ David Mengle: ISDA kutatási megjegyzések , 2/2010., 6. o.
  26. ^ John Maynard Keynes, A pénztraktus , 1930, 143. o., F.
  27. ↑ Hans Otto Lenel / Helmut Gröner / Walter Hamm / Erich Heuß / Erich Hoppmann / Ernst-Joachim Mestmäcker: ORDO 51: Évkönyv a gazdaság és társadalom rendjéhez, 51. évfolyam , 2000., 83. o.
  28. ↑ Jürgen F. Baur / Klaus J. Hopt / K. Peter Mailänder: Festschrift Ernst Steindorff számára 70. születésnapján , 1990., 479. o.
  29. ↑ Hans Otto Lenel et al. (Szerk.): ORDO 62: Évkönyv a gazdaság és a társadalom rendjéhez, 62. évfolyam , 2011., 121. o.
  30. ↑ Bernhard Emunds: A globális pénzügyi piacok politikai üzleti etikája , 2014, 90. o.
  31. ↑ Marc JM Bohmann, David Michayluk, Vinay Patel: Árfelfedezés az árucikk származékaiban: Spekuláció vagy fedezés? In: Journal of Futures Markets . szalag 39 , no. 2019. 9. , ISSN  1096-9934 , p. 1107–1121 , doi : 10.1002 / fut.22021 ( wiley.com [hozzáférés: 2020. július 19.]).
  32. ↑ Rainer Völker / Eric Kasper: Belső piacok a kutatásban és fejlesztésben , 2004, 17. o.
  33. ^ Oswald von Nell-Breuning: Grundzüge der Börsenmoral , 1928, 143. o.
  34. ↑ Horst Siebert / Oliver Lorz: Bevezetés a közgazdaságtanba , 1969, 95. o.
  35. ↑ olyan befektetési magatartás, amely spekulatív tárgyak vásárlásán (eladásán) keresztül mutatkozik meg, amelyek árai emelkedtek (csökkentek)
  36. ^ Christian Köhler: A derivatív pénzügyi eszközök megengedhetősége vállalatokban, bankokban és önkormányzatokban , 2012, 93. o.
  37. ^ Adam Smith / Dugald Stewart: Adam Smith művei , 1811, 160. o.
  38. ↑ Tavy Ronen / Daniel G Weaver: Tizenévesek bárki? , a Journal of Financial Markets Vol. 4, 2001, 231–260.
  39. ^ Harald Hau: A tranzakciós költségek szerepe a pénzügyi volatilitás szempontjából: Bizonyítékok a párizsi irodából , in: Journal of the European Economic Association. 2006. június 4. évf. 4, 862–890. Oldal ( PDF; 2,01 MB )
  40. ↑ John A. Ryan: A spekuláció etikája . In: International Journal of Ethics . szalag 12 , no. 3 , 1902, ISSN  1526-422X , p. 335-347 , JSTOR : 2376347 .
  41. ↑ James J. Angel, Douglas M. McCabe: A spekuláció etikája . In: Üzleti etikai folyóirat . szalag 90 , no. 3. december 1., 2009, ISSN  1573-0697 , p. 277-286 , doi : 10.1007 / s10551-010-0421-5 .
  42. ↑ Michael F. Martin, Wayne M. Morrison: Kína „forró pénz” problémái , in: CRS-jelentés a kongresszushoz, 2008. július 21. , PDF